劳伦斯萨默斯

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是他自己的意见。

最后，华盛顿已经达成了交易，提高国债限额，避免出现一个本来一个国家的尴尬和经济和地缘政治灾难的默认。塑造的处理和交易本身的力量是多方面的，所以它是正确的反应。我有一个元素的数量。

救济定没有在美国历史上首次默认;。没有经济的破坏性的短期紧缩;没有对民族的核心的社会保障方案或全民医疗保健上的攻击，并没有最后一个月的破旧的眼镜至少15个月的重复。所有这一切都是疑问，甚至一个星期前，美国国会的顽固态度威胁到可接受的提高国债限额不溶性的问题。希波克拉底誓言适用于在经济以及医药，所以它是没有小事情，政府已达成协议，并没有即时危害。它很可能是没有更好的协议是可以实现的，因为在国会中的政治动态。

冷嘲热讽。客观的观察者预测比他outyears较大的美国预算赤字或她会在几个月前预测。恶化的经济预测（ 见下表 ），这是合理的估计，甚至一半，减少百分之增长平均超过10年增加超过一万亿美元，在2021年的国家债务。

尽管在1万亿美元左右的开支减少索赔，实际达成的协议，到目前为止可能将在未来十年内实际支出的影响不大。该协议确认支出已经为2011年和2012年的谈判非常低的水平，和帽2013年大多数本来期望这次大会的最终消费。除此之外，结果是人人都在猜测的现实是，国会投票每年可自由支配的开支和本届国会不能有效地限制了未来的行动。诚然，有帽和封存的威胁，在目前的债务上限的立法，但这些几乎可以肯定，这样的现实，将在2013年重新的，仍然是向前发展的可自由支配开支将在很大程度上反映了今后的大会将。

值得注意的一个相应的协议， Supercommittee将设法减少1.5万亿美元的赤字问题没有任何基线美元1.5万亿美元是要减去的协议。 ，包括或不包括布什的减税政策从基线的1.5万亿美元？包括或不包括税扩展和年度AMT修复？这些以及其他类似的问题在这一刻悬而未决。

头脑麻木，但高度相应的基准参数。也许将采用当前的法律基准，假设布什的减税政策的逐步淘汰，在这种情况下，将会有没有动机，以确保高收入者减税的废除，因为它不会计入目标。也许，更可能的是，在努力削减赤字更容易基线以下的现行政策将会采取什么措施。这将对待布什高收入减税1万亿美元的税收增加，难以Supercommittee可能构成一个可能的结果nonextension。

经济焦虑 ，美国目前的问题是多一个就业和增长的赤字，比过高的预算赤字。证实了这一点， 单糟糕的经济统计超过打掉了默认避免所有股票的市场收益和债务限额的最大表观危险的时刻，债券收益率达到新的低点的事实。

在目前的政策路径，其中包括一个财政刺激措施的大量撤出时的工资减税在今年年底到期，这将是令人吃惊，如果经济增长迅速足够甚至带来失业率由2012年底的8.5％。在今年上半年的不到1％的增长，经济正处于失速速度从欧洲的金融危机，是决然不加以控制，油价的高峰，和信心下降的不利冲击的前景企业和家庭的一部分。基于流量的统计，经济陷入衰退的可能性至少在1 3，如果没有新做是为了提高内需，拉动经济增长。

如果这些判断是正确的接近，救济会尽快给对美​​国的经济和财政的未来的报警方式。在所有未来的阴谋诡计，两个问题上的立场。首先，单一最大和最简单的方法可用削减赤字是布什高收入减税nonextension。总统应该清楚，他不会接受他们的任何条款的延伸。上万亿美元的点的清晰度，以及非常温和的权利改革，将足以打到目前的赤字削减目标。

其次，它是必不可少的， 工资税削减扩展 ，如基础设施的维护和采取刺激需求的失业保险扩展和进一步的措施。还有时间来确认丘吉尔的格言，美国总是用尽所有的替代品后的正确的事。

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路透社邀请著名经济学家答复马克托马的社论版经济学上的“巨大鸿沟”将出版的反应。以下是路透社专栏作家劳伦斯萨默斯的答复。下面是从响应， Ashwin Parameswaran 罗杰马丁 ， 詹姆斯汉密尔顿 ， 院长贝克 ，和一个重温克鲁格曼 。

马克托马显然是正确的，学术的经济学家应该多听从业者 - 两​​个经济学家们在外面工作的学院也虽然他没有强调这一点，那些在经济的积极参与者，为买家和卖家的产品，劳动证券或其他任何东西。他也是正确的，在学术经济学的内容大部分是相当不受任何现实中删除，并有各种重要的现实问题，应该得到来自学术界更多地关注。然而，有一些在他的论据是幼稚的，不完整的尊重，或哪些医生做是错误的，远不及他的比喻。

首先，有一个适当的劳动之间的那些发展的理论和那些满足一天一天的挑战分工。这是进步，而不是倒退，今天我们有物理学家设想的理论和实验和民间搭建桥梁的工程师们。这项工作是由同一人几个世纪以前。以同样的方式，它代表通过劳动分工，它不再是真正的学者都对下一季度的国内生产总值的演变最好的通知人的情况下，即使在20世纪60年代的进展。虽然也有例外，在现代医学的进步，很多来自做科研的人定期看病人。沃森和克里克已放缓，而不是帮助，如果他们花了时间与MD的。

其次，作为凯恩斯的传统，而不是突破传统的权利说明错误的优势，这是一个严重的错误，夸大在任何领域的从业者所拥有的见解。共同基金的人会告诉你，积极的管理人员定期跑赢大市。科学家们认识到，只有经济没有这样做。托马的列的影响，相反，对房地产泡沫的最好的电话来自鲍伯希勒和努里尔鲁比尼学者，而不是从任何与住宅建筑或房地产行业涉及的经济学家。

每一个行业的领导者认为他们了解贸易经济学 - 保护自己的行业是好的。从实际经验的休闲感应困难并不仅限于经济。双盲对照临床试验是20世纪伟大的医学创新之一，正是因为有了这样的试验驳斥这么多，什么医生知道。

第三，有许多经济学家们都太世俗观众太少的问题。想想右翼工作的经济学家认为坦克谁宣称减税增加收入，或为保护企业来说，聘请他们认为那些。要相信我，“内部工作”电影是错的许多详情，并在其起诉书中过于席卷是不是要否认，维护学术专家之间的漠不关心是非常重要的东西。事实上，认真努力，在中医学术，以减少学术医生和制药公司之间的联系，虽然这些公司显然有很大的实用知识，分享正在进行中。

我花了我的职业生涯作为一个经济学家与非学术的经济学家对话，而更重要的，重要经验事项经济学家与非经济学家的对话中寻求理解和影响力。我从这种互动有极大受惠。我曾经导致发布的一份文件题为“实证宏观经济学的科学假象，”因为我是缺乏现实世界的许多宏观经济学家做什么合理性受挫。所以我很同情托马的投诉。但因为他遵循自己的建议，并从事与实践的世界更充分，我怀疑他将减少热情，与他持有自己的看法。

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上周在意大利市场的动荡，欧洲金融危机已经进入了一个新的和更危险的阶段。危机已对欧洲外围的小经济体存在的，但没有系统性威胁，无论是欧洲货币联盟或全球金融体系的运作的想法，它现在威胁到了欧洲一体化和全球经济复苏。上周的戏剧周围的债券拍卖，在欧洲的第三大经济应说服即使是最硬化的官僚世界可以不再让教条，官僚的议程和权宜之计形的政策反应。它是欧洲官员希望可以设计一个决定性的变化方向，但如果没有，世界再也不能国际货币基金组织和非欧洲的G20官员对欧洲政策制定者在过去15个月的尊重。

三个现实，必须承认，如果有，是一个成功的的机会。首先，维护全身的信心是在金融危机的关键。教学投资者一个教训，是一个愿望，不是一项政策。他们愿意让雷曼破产，美国的决策者们鼓掌为大约12个小时。惊天动地的效果，信心的不良后果仍然被现在的感觉。欧洲央行（ECB）关注的是，惩治教学课或建设政治上的支持而债权人是在一个系统中的信心取决于鲁莽。那些让雷曼去相信，因为时间已经过去了，因为贝尔斯登救助市场的经验教训等的准备。事实上，吸取的主要教训不得不做如何最好地找到出口，这么不受控制的破产系统性的后果，远远超过他们的期望。

第二，没有一个国家可以预计将产生巨大的外国债权人的利益长期基本盈余。会议的债务负担在目前的信贷的官方机构利率-更不用说私营部门-将涉及赔偿负担凯恩斯警告说， 对和平的经济后果相媲美希腊，爱尔兰和葡萄牙的负担。

第三，一个国家是否是溶剂不仅取决于其债务负担，其强劲的国内政策的承诺，但对更广泛的经济背景下。流动资金不足的问题无人看管成为信心的问题。在利率接近或低于其名义增长率可信的高度溶剂的应收账款成为可能资不抵债，在高利率，把利率进一步的压力和偿债能力的担忧加剧的恶性循环。这已经发生在希腊，葡萄牙和爱尔兰，并在意大利和西班牙发生的危险。 （见交互式图形。）

债务国只能减少盈余面对面的世界其他国家的债务。如果传统的债务国将开始运行盈余，传统的贸易盈余国家必须愿意以减轻他们的盈余或走向赤字。

总之，贷款和官方部门的国家无法访问利益的保险费率市场的做法是不可持续的。所发生的债务将在很大程度上永远不会被偿还，即使它们的大小阻碍私人资本流动和任何增长创造主动。断言，负债最重的的国家能够全面服务于他们的债务，在目前的利率只会削弱决策者的公信力， 当他们去，断言，基本面相对在西班牙和意大利的声音。溢价利率的贷款进一步增加规模必要的结构调整。这是合理的争论，承认在希腊的债务不可持续性已经过分推迟。这是不是合理地认为，希腊的重新布局或采取单独的重组将解决越来越多的普遍信任危机。

一种粘性的根本性转变，需要对一个集中的办法，避免系统性风险，重新启动经济增长，并恢复算术信誉，而不是简单地避免迫在眉睫的灾难。双胞胎的现实，希腊，意大利和爱尔兰需要减免债务和债权人只的能力有限，立即采取的损失意味着所有的方法都需要增加从欧洲中心的努力。幸运的是，前面做更多的可能的后果是在长期运行的成本较低。

精确的细节，不如有一个适当的广泛的方法有关，当然，将需要与欧洲的政治现实相一致。但是，在任何可行的战略的关键要素包括：

欧洲当局必须重申其承诺，团结在一个共同的货币体现，并认识到，任何欧洲经济的失败标志着欧洲经济的失败，是不可接受的。为实现这一目标，他们又应做出进一步承诺。

首先，方案国家。官方部门的债务的利率将降低到欧洲的借贷利率定义为连带责任的所有欧洲国家的共同支持的欧洲实体可以借用的速率。 ，因此没有任何理由收取，因为风险溢价，风险溢价充电不必要把在整个企业的风险的成功，将不会容忍对官方部门的默认。

第二，国家的借贷利率超过某个阈值，也许超过200个基点，在欧洲最低的国家借贷利率的系统应该从救助资金的贡献要求豁免。边际需要的最后一件事情是由弱上拉下来。

第三，必须有一个明确的和毫不含糊的承诺，任何情况下，在任何一个国家的主要金融机构的失败将不会获准。最严重的金融故障，在印度尼西亚在1997年，在2008年于1998年，俄罗斯和美国来时，当局允许有怀疑的金融体系的基本运作。这个责任应由欧洲中央银行的必要的政治支持和覆盖提供。

第四，认为是追求稳健的政策，国家将允许欧盟保证在一个合理的价格支付递延的基础上购买新的债券发行。

这些措施将大大遏制风暴。他们会导致在减少债务国的支付，保护风险，从参与救援工作，或从市场信心不足的状态，并确保欧洲央行能够继续支助欧洲银行的稳定性。

这叶子什么是主权私人债务问题。债权人获得故障无关。他们已经表示，他们将支持的基础上，选择菜单的一个方法。有些人将要略高于目前的市场价值的价格出售他们的风险。其他人仍然认为值得看齐的主权欧洲债务应提供适当降低利率，期限较长的债务回购的可能性，如果私营部门接受足够大的现值的债务减少。任何的做法应该是判断的主要标准，这是真正现实的假设方案国家偿还债务的可持续性。

这在很大程度上会显得不切实际，鉴于欧洲的辩论条款。它似乎非常不切实际，甚至是10天前，意大利的偿付能力将进入实质性的疑问。如果有政治意愿就可以发现，技术经济学并不难。但是，这需要从政治驱动的算术算术驱动的政治转变。今天豪爽行动的替代昂贵得多的行动 - 少得多的好处 - 在不太遥远的将来。未来几周很可能在欧洲联盟的历史中最相应的。

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即使与2008-2009年的大规模政策的努力，成功地阻止金融崩溃和萧条，美国现在的一半，一个失去了经济十年。在过去的5年，从2006年第一季度到2011年第一季度，​​美国经济的增长率平均约小于1％的速度增长，如日本，泡沫破灭时，其期间。同时，人口工作的一小部分从63.1下降到58.4％，就业人数减少超过10万。人口工作的一小部分仍然几乎完全在其经济衰退的低谷，最近的报告表明，增长正在放缓。

除了缺乏就业机会和收入，一个低于其潜在的长期间隔生产的经济牺牲自己的未来。一旦将是不可想象的程度，新的大学毕业生是本月初，移动在与他们的父母，因为他们没有工作或支持手段。拮据的学区在全国范围内切割出在数学和科学先进的课程，在某些情况下，只有开放学校每周 4天。而在目前和未来的收入下降和税收是目前和未来的不可接受的预算赤字的最重要的原因。

你不能规定一个毛病，除非你它准确地诊断，并了解其原因。经济衰退的时候，有企业产品的需求太少，所以他们无法雇用所有那些想工作。这在像目前的高失业率时期问题是企业对员工的需求缺乏，没有工作欲望的缺乏是所有，但不言自明的。它表现出的意见（一）劳动者的倾向退出就业及职位空缺的水平在接近历史最高纪录低水平;（二）已在nonemployment上升基本上所有人口的技能和教育团体之间进行; （三）利润和工资增长的下降率的上升率表明，它是雇主，而不是工人，几乎在每一个市场的力量。

我痛打的想法，需求不足是低于其潜力的生产经济的根本原因，是因为没有认识到的需求为中心，可以产生灾难性的后果。但对希特勒和他所造成的军事集结起来，罗斯福将在1941年初离任的失败，与美国15％以上的失业和恢复的承诺，重申在1937年过早企图破坏新政的传统美德削减赤字和控制通货膨胀。当我进入克林顿政府于1993年，人们普遍认为，日本有可能将增长4％，展望未来一年的经济，足够了一倍时间，到现在为止的输出。相反，产量几乎没有增长，泡沫破灭后的停滞，日本遭受的后果。

受需求约束的一个病态的经济比一个正常的作品非常不同。通常是促进经济增长和创造就业机会的措施收效甚微，或可实际上适得其反。当需求是制约经济，很少有从潜在供应量增加上涨。在经济衰退，如果越来越多的人寻求借用或节省更多，需求减少，从而更少的就业机会。培训计划或措施，以增加收入高和低的工作激励，可能会影响谁得到的工作，但在需求约束型经济不会影响职位总数。最荒谬的是，采取措施，提高生产力和效率，如果他们不也转化为需求的增加，实际上可能会降低工作作为总产出水平的人数仍然是需求约束。

传统上，从衰退中恢复，美国经济的强劲需求已经迅速续约。在一两年后仅有的两个深经济衰退的后二战时期的1974-1975年和1980年，1982年经济增长6％或以上的速率范围在今天看来不可思议的情侣。 （见下表）。为什么呢？

通货膨胀的动态定义的传统的战后美国的商业周期。继续回收率，有时甚至加速，直到他们被谋杀的动机与通胀控制的美联储。当美联储开始关注通货膨胀加速，通常为时已晚，它提高了利率，嘎吱嘎吱的信贷，扼杀住房，商业投资和耐用消费品的购买，导致经济进入衰退。通胀放缓后，迅速恢复推动利率大幅减少积压待摊投资几乎是不可避免的。

我国目前的情况是非常不同的。随着越来越多的稳健的货币政策，扩张不再剪短不断上升的通货膨胀和美联储击中刹车， 因为保罗沃尔克控制住 通货膨胀的所有三个美国扩张运行长。他们结束后一个时期的过度自信驱动器价格过高，资本资产和财富明显增加，引起过度借贷，贷款和消费。

在泡沫破灭，有没有压抑的投资欲望。取而代之的是资本过剩，过度投资造成房屋空置，没有住户商场，和工厂没有客户的信任期间。同时，消费者发现，他们比他们预计的少财富，少抵押品借反对，下更大的压力比他们从他们的债权人的预期。难怪，私人消费崩溃和经济衰退，后泡沫往往超过了十多年，只有通过外部事件，如军事建隆结束。

私人消费的压力是增强结构性的变化。以出版业的一个生动的例子。由于当地的书店已经让位给超级卖场，超级卖场已让位给网络零售商，网络零售商已经让位电子图书，两件事情已经发生了。经济的生产潜力已经提高，并产生需求，满足潜在的能力已被损害作为资源已被从中间级的零售及批发工人转移与一个高的倾向，以花最多的规模一个低得多的倾向花。和分销网络的资本投资的需求有所回落。

那么，什么是必须要做的？这绝不是宿命论或传统的政治议程的时间，双方都在比较正常的时候推。中央金融危机具有讽刺意味的​​是，虽然它是由太多的信心，借款和贷款，和消费造成的，它只是信心，借款和贷款的增加和消费解决。因此，直到牢固确立持续复苏的国家经济政策的中心目标，必须增加信心，借款和贷款和消费。除非，直到这样做是其他的政策，不管如何显然吸引力，有效的，在正常时期，将是徒劳的，充其量。

我们应该认识到这是一个虚假的经济推迟基础设施的维修和更换，而是充分利用了片刻，当10年期利率低于3％，建设失业率接近20％，扩大基础设施投资。

这是过于财政政策有助于防止未来的泡沫和可能的通货膨胀，并远离的转变，从确保足够的需求。基本通胀率仍然是下降趋势，借贷不足的问题，并投资超过过度自信的任何问题。多德 - 弗兰克立法是一个广泛的适当的反应，以防止2008年的事件再次发生的极为重要的挑战。它需要大力推行。但不足的，而不是过分自信的时刻的问题，需要政策的重点。

更具体地说，财政辩论需要在船上采取的最大威胁到国家的信誉是一个持续缓慢增长，在欧洲南部，原因时期，债务占GDP的比率飙升的现实。这意味着，有关中期措施，以抑制开支和增加收入的重要讨论需要再加上短期增长的重点。没有工资减税和失业保险由总统和国会去年秋天谈判，我们很可能会寻找今天在一个双底衰退的可能性。财政支持在2011年年底的需求大幅撤军将是不成熟的。财政应继续支持和提供的工资税削减雇主和雇员确实扩大。提高削减2％至3％的工资税的份额，将是可取的，以及。在附近的一个小的200亿美元以上的长期成本，这些措施在经济表现明显改善，在未来几年显着增加，在税基和必要的政府支出减少翻译的前景。

被告知这是一个决定性的特点我们的经济需求不足的其他方面的政策是恰当的。例如，奥巴马政府正在做的重要工作，在促进出口增长的出口管制现代化，促进美国产品在国外和贸易协定的达成和执行。更可以通过签证政策的变化，例如，促进旅游以及教育和卫生服务的出口。同样在最近放宽不适当的监管负担的总统指令，应严格执行，增强信心。

所有这一切是很重要的，甚至是必不可少的。但开始的地方是希波克拉底誓言，不伤害。这意味着，来自华盛顿的每一项措施，需要评估的基础上，它不会减少对商品和服务的需求时，美国经济已经在和仍将深刻的需求约束。